北京時光10月16日，優酷土豆通知佈告稱：董事會收到阿裡巴巴（紐交所代碼BABA）提出的非束縛性私有化要約。依據要約，阿裡巴巴將以26.6美圓/ADS收買其未持有的股權。

在誰人周五之夜，大神們打起精力、憑印象寫出的筆墨其實沒有忍卒讀。追熱門沒錯，但貧苦您本身先看明確，沒有要以其昏昏令人昭昭。

估值低是私有化的重要緣故原由

2014年4月28日，阿裡巴巴、雲鋒基金結合宣告以12.2億美圓認購優酷土豆A類通俗股，總股比18.5%（個中阿裡巴巴認購6.43億股，占比16.5%；雲鋒基金認購7796萬股，占比2%）。2014年8月，優酷土豆宣告舉行3億美圓股票回購。阿裡巴巴、雲鋒基金持股比例是以上升到20.5%。#股比上升紛歧定由於增持#

近三年優酷土豆大多半時光在低位運轉，阿裡、雲鋒以30.5美圓增持都沒能讓股價回到30美圓以上。

停止6月30日，優酷土豆總股本為35.14億通俗股（由1.95億份ADS代表）。阿裡方面已持有個中的7.21億股，還需斥資41.3億美圓以完成優酷土豆的私有化。

值得留意的是，私有化要約由阿裡巴巴零丁提出，雲鋒基金所持7796萬股將會變現1.15億美圓。一年半從前，阿裡、雲鋒的認購本錢是30.5美圓/ADS。私有化以後，阿裡持股本錢被攤低至27.15美圓/ADS，雲鋒基金則虧瞭12.6%。

停止2014年3月31日優酷土豆賬面現金及短時間投資合計為5.25億美圓。是以，阿裡認購價對應的凈估值是48.55億美圓（66億-12.2億-5.25億）；停止2015年6月30日，賬面現金及短時間投資合計為13.4億美圓，凈估值僅為26.5億美圓（按2015年10月15日開盤價盤算），跌幅達45.5%，險些被腰斬。

如果遭到市場熱捧、估值高企，優酷土豆經由過程增發便可隨意馬虎得到巨量資金，不消找甚麼寄父，更沒必要私有化。估值屁滾尿流是優酷土豆私有化的基本緣故原由。#沒有一傢上市公司會在被高估時私有化#

成功在向你招手，曙光在前頭

固然股價低迷依就，但優酷土豆最陰鬱的時代已曩昔。

靠免費內容集合人氣，靠告白金主致富，是浩瀚電視臺的勝利形式，卻沒有是視頻網站的。其決議身分有兩個：一是內容本錢居高沒有下，二是邊沿本錢沒有為零。第二點須要說明一下：不雅眾從1000萬增至1億，衛視沒有需付出更多本錢（邊沿本錢為零）。視頻網站則否則，須要增長的辦事器、帶寬用度是天文數字。

可喜的的是，以優酷為代表的視頻網站掙紮多年關於見到曙光。

1.克己內容挑大梁

以往八個季度，優酷土豆內容本錢占營收比值的均勻值約為47%，而帶寬本錢占比則穩固在21%一線。

隻管內容本錢一起飆升但占營收的比值總算獲得掌握，可喜的是構造產生瞭變更：2013年Q4，版權采購本錢為2.28億，占內容本錢的64%；而到瞭2015年Q2，隻管版權采購本錢高達3.66億元，但占內容本錢的比值已降至49%。

版權采購占內容本錢的比重降低，不但意味著克己內容開端挑大梁，更從基本上轉變瞭視頻網站在代價鏈中的位置。

第一，沒有傳統電視制造機構的內容視頻網站也沒有至於沒節目可播，議價才能絕後進步;

第二，視頻網站沒有再是純真的買傢，也有瞭賣傢的身份;

第三，克己內容成為視頻網站的IP寶庫，可拍攝片子、制造遊戲。優酷土豆就已建立瞭影業公司。

2.付費風俗開端養成

曾多少時，國人沒有為內容付費、誰免費誰逝世成為很多互聯網從業者的信條。沒有信邪的人則被無情的完成一次次抨擊。但沒有甚麼是刻舟求劍的，樂視超等電視綁縛辦事費、Apple Music免費辦事高調入華，優酷土豆付用度戶增加這統統解釋時期變瞭。

2013年Q3，付用度戶進獻的營收僅為730萬元，沒有及告白支出的1%。2015年Q2，該項支出達1.75億，增幅達2297%，范圍相稱於告白支出的13.7%。

來自間接用戶的支出增加，一方面是因為新興的互聯網人群沒有再一毛不拔，情願為好的內容、好的體驗付費。另外一方面，微信紅包、滴滴快的補助大戰、O2O各處著花使挪動付出蔚然成風，付費不雅看或付費免告白瓜熟蒂落。2015年Q2，來自付用度戶的1.75億已可不雅，從趨向上看有很大的潛力。

春季獻給紐約照樣上海

對付私有化要約，官方的說法是：使兩邊互助加倍慎密，把阿裡巴巴的電商、媒體、告白，金融等數據驅動平臺與優酷土豆的視頻內容營業更好聯合。馬雲亮相說：我一向觀賞古永鏘獲得的造詣。經由過程此次互助，我們將加倍深度支撐古永鏘和他引導的團隊，完成打造中國搶先數字文娛平臺的妄想。

這些都是官話。深化互助或支撐古永鏘其實不是優酷土豆退市的充足來由！優酷土豆須要資金或是阿裡想增強掌握權，都能夠經由過程增資擴股辦理。對阿裡來說，股價這麼低增持很劃算，沒需要花40多億美圓、溢價30%弄私有化；對優酷土豆來講，私有化拿沒有到一分錢，反倒掉去最主要的融資渠道。紐交所是全球融資最便利的本錢市場，沒有之一。

另有人以為，優酷土豆融入阿裡就與日俱增地辦理瞭資金饑渴，沒必要斟酌甚麼上市融資，吃阿裡喝阿裡就行。真是太無邪瞭。#認為阿裡能印鈔票嗎？#

以為UC的運氣就是優酷土豆的運氣是基本毛病的。相對UC而言，視頻網站是燒錢的無底洞。令百度倍感費勁的愛奇藝，正鉆營計謀新興板上市。優酷土豆的吃虧才能更強，體魄硬朗的阿裡也沒有見得能支持多久。對付每一年吃虧5、6個億的恒大淘寶足球俱樂部，各持50%股分的恒大、阿裡者不肯將其事跡並表。後在羈系部分請求下，恒大持股調升至60%，照樣保持沒有並表。每一年吃虧近20億的優酷土豆，極可能被列為持作出賣的投資性資產，按期或沒有按期重估它的fair value，而沒有會將巨額吃虧並入阿裡財報。

究竟上，阿裡上市後事跡壓力異常繁重，市值一度蒸發上千億美圓。上周五收於71.99美圓，僅比一年前68美圓的刊行價高5.9%。斥資40多億美圓收買優酷土豆，將發生巨額的無形資產攤銷。別的，優酷土豆上半年就虧失落8.6億，照此趨向整年吃虧將達18億。兩項合計，大略估量會拖累阿裡巴巴600美圓市值（如果市盈率為30倍）！#爹都跌成如許瞭，還來坑！#

古永鏘也沒有是俞永福，兩人的性格天性天差地別（此處略去5000字）。再說，當過天子還會做臣子，行三跪九叩大禮嗎？俞永福帶著未上市的UC融入阿裡團體，古永鏘曾在紐交所氣吞山河，會去阿裡引導一個奇跡部？

阿裡固然持有20.5%股權及一個董事席位，但優酷土豆的掌握權明顯在拿B類股票（投票權4倍於A類股票）的古永鏘手中。如前所述，克己內容漸成氣象，用戶付費風俗開端養成，視頻網站們的春季就要到來，優酷土豆賬面的13.4億美圓充足支持幾年。可見，優酷土豆私有化沒有是古永鏘的無法之舉，而是自動挑選。

古永鏘要斟酌的是，當春季到來、優酷土豆事跡向好時，紐交所照樣上交所的設想空間更大。看看樂視、瞥眼狂風，謎底沒有言自明。

已經是主要股東的阿裡長短常幻想的互助同伴。為私有化供給資金在次，最主要的是為優酷土豆的A股之路保駕護航，戴著阿裡觀點股光環，市值沖破1000億大有願望（樂視曾沖高到1400多億）。