在曩昔的兩年，我本身看瞭無數跟互聯網金融相幹的案子，也考核瞭許多跟互聯網金融相幹的貿易形式。然則坦白說，我看得越多，本身越迷惑。本日跟人人分享一下我的迷惑。

　　這個迷惑來自於那裡呢?我感到到金融有兩個天下，一個天下是澤瑋做的代表將來的、充斥瞭商機和變更的天下，人人能夠應用新的技巧做付出，能夠做假貸，能夠做投資，乃至能夠把vc的事在互聯網上就辦瞭。

　　然則我每次回到公司(就是另外一個天下)。看我們的營業，我就認為很懊喪。我是1994年入行做投資銀行的，我第一年做剖析師，誰人時刻用的對象是wet，寫ppt的對象就叫ppt。1994年到如今，20年曩昔瞭，這個天下產生瞭很大的變更，我們投行從wet釀成瞭word，ppt照樣ppt。我做第一年剖析師的時刻，重要的事情就是給人打德律風，支配會，常常做一些特殊無效的事情。過瞭20年，我們公司的剖析師小同夥都是一流大學卒業的小孩，幹的照樣一樣的工作，花一半的時光打德律風，約會，花別的一半時光做許多無勤奮，隻不外他們每一年拿十幾萬美金幹這些事。

　　我入行的時刻，華爾街ipo的成交費是7%到9%，經由瞭20年今後，本日的成交費照樣7%、9%，每次ipo訂價完以後到分派的時刻，人人打得焦頭爛額，沒有是說價高者得，而是根據每傢投行最焦點的客戶為他爭奪資本。我1994年入行的時刻是這個模樣，經由瞭20年，照樣這個模樣。1994年，我第一次去紐交所觀光，看到紐交所人來人往，一堆人穿戴小馬甲打著我看沒有懂的手勢，歷經瞭20年照樣如許，一堆人穿戴小馬甲打手式。誰人時刻，pe的范圍隻要幾億美金，分紅是20%，治理費是2%，如今治理的都是上千億的資產，然則拿的治理費照樣2%，分紅照樣20%。

　　以是一方面我們在這邊看瞭許多讓人特殊高興的互聯網與金融的交代，在互聯網做瞭許多立異的事，然則回到傳統投行范疇，20年瞭，險些沒有變更，照樣跟從前一樣，這就是我的迷惑，豈非我們這個行業就是離開於這個天下以外嗎?我們這個天下就是沒有受互聯網影響的嗎?我們這個行業就沒有會被新的貿易形式推翻嗎?

　　我比來一向在問本身這個題目。起首，投行將來是否是另有存在的需要?當初的投行存在是在於說可以或許辦理市場活動性的題目，可以或許贊助市場辦理一個本錢的設置裝備擺設題目。到瞭互聯網這個年月，當信息變得愈來愈對等的時刻，當一個身價隻要幾十萬國民幣的人，可以或許跟身價幾十億的人享用一樣的信息，乃至享用靠近於一樣辦事的時刻，是否是還須要像投行如許的機構飾演如許的腳色?這是我問的第一個題目。

　　第二個題目，之以是有投行，是借助大的生意業務平臺商。天下上最大的生意業務平臺不過是生意業務所，中國有上交所、厚交所，美國有紐交所、納斯達克，另有許多場交際易，另有許多做牢固收益的生意業務，這是投行的平臺。我們是在平臺上介入這個投行的玩傢。那末所謂的生意業務所是否是真的合適幹深刻的工作呢?本日在紐交所裡市值最大的公司是5000億美金，最小市值的公司是幾百萬美金，這兩傢公司為何要在統一個生意業務市場裡?這個生意業務市場能夠辦理它們一樣的需求嗎?

　　第三個題目，自從金融危急今後，人人都在說金融羈系、金融風險掌握的題目。我也在想，假如全部的工作都在統一個市場裡辦理，怎樣可以或許辦理羈系的題目?這大概是個無解的工作。這些都是我思慮的一些題目。我沒有謎底，坦白說這兩年我的迷惑愈來愈多。

　　固然沒有找到謎底，然則我有幾個根本的設法主意。

　　第一，本日的全部金融系統，特別我們所處置的這塊所謂機構的金融系統，從前在金融天下內裡永久分為兩塊，一個是機構的市場，一個是批發的市場。為何要分兩塊呢?由於機構是化零為整，以是有信息上的上風，有范圍上的上風，有各類百般的上風，批發就是那塊針對小我批發的營業。我認為，起首，在以投行動代表的機構市場裡，以本日的體系，存在太多的低效點，存在太多的分歧理性，以是這個應當被轉變。

　　第二，它之以是沒有轉變，是由於金融是一個大眾商品，是一個被羈系的商品。我們這個行業之以是沒有被互聯網技巧推翻和改造，很大水平上是本日的遊戲規矩的制訂者，大概說羈系者在掩護這個行業。沒有一個行業對政治的影響跨越華爾街，跨越投行，以是很大水平上我們這個行業是受羈系掩護的，才形成有本日這類貿易形式。

　　第三，適才第二點的征象是分歧理的，把行業真實的遊戲規矩從新推翻和改寫，才能夠推動全部系統的成長。我認為地球是圓的，事確定是會動的。本日跟人人分享我對將來投行的瞻望，我很大水平上盼望的是十年今後的某一天，像我這類傳統投內行，就沒飯吃，丟瞭飯碗，我成瞭恐龍。大概誰人時刻的天下是一個加倍美妙的天下。